IPO что это такое простыми словами: процедура выход акции компании инвестиции брокеры

Всем привет! Поговорим о том что такое IPO (АЙПИО) - initial public offering или первичное размещение акций компании, что это дает какие плюсы и минусы и дорого ли это.

Перед тем, как тщательно рассматривать, что такое ipo, необходимо знать, что продажа акций может проводиться по двум схемам:

PPO – типичный вариант продажи акций, подразумевающий под собой предложение акций, относящихся к новому выпуску. В рамках PO можно также рассматривать термин «доразмещение» – это специальный выпуск акций для продажи, который не может считаться уже первичным;

SPO – повторная публичная продажа акций, которыми уже владеют акционеры.

Многие владельцы крупных компаний стремятся к выходу на IPO, считая, что мировой рынок откроет для них безграничные просторы для финансирования и расширения своего бизнеса, но зачастую для предприятий РФ такие ожидания не оправдываются в следствие обвала акций. По оценкам экспертов, минимум в 50%-ах попыток заработать капитал при выходе на IPO компании РФ терпят неудачу. Произойти это может в результате нескольких причин, которые будут описаны в ходе рассмотрения этапов подготовки к IPO и его непосредственного проведения.

Что такое IPO для компаний

Итак, что такое ipo для компаний, готовящихся к первичной продаже своих акций:

1. На первом этапе руководству компании желательно сразу определиться с тем, на каком рынке ценных бумаг будет размещаться основной пакет акций. Необходимо это в первую очередь для самой компании, так как каждая торговая площадка выдвигает свои требования к срокам и видам проведения аудита, а также предоставления финансового отчета. Кроме того, затраты на размещение пакета акций на различных площадках также будут отличаться

В этом этапе и кроется одна из основных проблем, почему многие компании рискуют не пройти процедуру подтверждения статуса. Налоги – это весомый бич практически для каждой компании, действующей на территории РФ, поэтому нередки случаи, когда метод ведения бухгалтерии умножают в два, а то и в три, и в четыре раза, дабы скрыть свои доходы, заплатив меньше отчислений в казну. Поэтому предприятие, которое готовится к выходу на IPO, должно быть также готово и к приобретению «публичного» статуса, что подразумевает под собой полную прозрачность и открытость для своих инвесторов и проверяющих структур.

В данных условиях практически невозможно что-либо скрыть, поэтому компаниям, у которых имело место быть сокрытие некоторых статей дохода, придется вернуться к «чистой» бухгалтерии и предоставлять полную информацию о всех аспектах своего бизнеса советникам.

Существует еще несколько факторов, которые могут повлиять на признание статуса компании:

высокие риски, связанные с экономикой страны;
благоприятность отрасли, в которой функционирует предприятие;
низкая заинтересованность со стороны инвесторов;
отсутствие менеджмента внутри компании на высоком уровне;
прозрачность организационной структуры.

Чтобы компания достойна выглядела с учетом всех перечисленных факторов, необходимо заняться составлением сводного финансового отчета, который продемонстрирует предприятие с наиболее выгодной стороны, показав инвесторам стабильность, прибыльность и платежеспособность организации. Также необходимо позаботиться об имидже компании, при чем речь идет не только о проведении PR-акций и всесторонней рекламе бренда, но и о безупречной кредитной истории, а также о качестве проведенных сделок.

предварительный пакет акций, который будет выставлен на рынок ценных бумаг;
диапазон цен;
список инвесторов, которых следует привлечь до непосредственного проведения IPO;
проведение рекламной компании среди утвержденного списка.

В престиже компании и легкости прохождения процедуры IPO есть прямая взаимосвязь. Чем лучше финансовые показатели организации, тем более востребована она будет среди инвесторов, а также торговых площадок, на которых планируется проведение IPO. В случае андеррайтеров и инвесторов интерес видится в том, чтобы купить акции компании перед проведением торгов по более низкой цене. Рынки ценных бумаг в свою очередь борются за комиссию.

После того, как андеррайтер найден, и с ним заключено соглашение, необходимо подать инвестиционный меморандум в соответствующий орган, коим на территории РФ выступает Банк России. Примерное содержание меморандума:

полная информация о предложении компании для инвесторов;
подробная финансовая отчетность;
информация о руководителях компании;
цели продажи акций компании;
перечисление текущих акционеров.

3. Если проверка меморандума была пройдена успешно, то компания может заняться непосредственным размещением своих акций. Следует знать, что самыми неблагоприятными периодами выхода на IPO являются периоды летних отпусков и рождественские праздники. Кроме того, не рекомендуется выходить на торги одновременно со своими конкурентами.

Примечание: незадолго (30-60 дней) до выхода на IPO необходимо провести рекламную компанию среди потенциальных инвесторов. Достаточно важный этап, так как успешная презентация предприятия представит компанию в выгодном свете не только в глазах инвесторов, но и среди их партнеров, с которыми они, вероятно, поделятся информацией.

4. Непосредственное размещение акций с помощью компании, работающей с ценными бумагами. После перевода акционерным обществом акций на счет данной компании начинаются торги.

5. Самый напряженный этап – анализ первых проведенных сделок по продаже акций. Аналитики компании должны тщательно отслеживать все факторы, которые повлияли на рост цен акций или же их падение, чтобы оперативно принимать меры. В этот период компания обязана обеспечить максимальный интерес к себе, удерживая статус благонадежности и платежеспособности.
Причины малого количество компаний, выходящих на IPO

Зная, что такое ipo, можно удивиться малому проценту компаний, которые стремятся обрести «публичный» статус и привлечь иностранные капиталы для своего развития. Причина кроется в высокой стоимости процедуры прохождения: компания должна позволить себе около 2-3 миллионов долларов затрат для выхода на IPO, а также быть уверенной в результате, ведь провал может привести к банкротству компании.

IPO (Initial Public Offering) – это первое публичное размещение акций компании, называемое так же эмиссией. Компания впервые выпускает свои акции на рынок, и их покупает широкий круг инвесторов. Однако в России существует особенность в определении IPO, причисляя к нему и другие виды публичного размещения:

размещение компанией, чьи акции уже торгуются на бирже, дополнительного выпуска акций на открытом рынке – так называемое доразмещение или, вторичное публичное размещение (follow-on);
публичную продажу крупного пакета действующих акционеров – secondary public offering (SPO);
прямые публичные размещения от эмитента (и силами эмитента) напрямую первичным инвесторам, минуя организованный рынок – direct public offering (DPO).

В целях унификации понятий обобщим эти разновидности одним термином IPO, так как их объединяет одно – распространение акций среди широкого круга инвесторов, которое происходит публично.

Помимо прочего совсем не лишним будет привести несколько цитат из Федерального закона "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996 года № 39-ФЗ:

"Публичное размещение ценных бумаг – размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг".

"Эмиссия ценных бумаг – последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг".

"Эмитент – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими".

Итак, с терминами мы немного разобрались теперь необходимо выяснить, для чего же необходимо IPO.

Одной из основных целей проведения компанией эмиссии является привлечение значительных финансовых средств. Стоит так же заметить, что привлечение происходит на достаточно выгодных условиях, прежде всего для компании. Дело в том, что средства, полученные в ходе IPO не надо возвращать. Однако, справедливости ради, стоит отметить, что эмиссия является достаточно дорогостоящим методом привлечения дополнительных финансовых ресурсов.

Тем не менее, проведение IPO позволяет решить массу задач, например:

привлечение дополнительных финансовых ресурсов;
улучшение имиджа компании;
повышение уровня корпоративного управления и прозрачности бизнеса;
диверсификация бизнеса и т.п.

Конечно это лишь вершина айсберга. На самом деле компания, стремящаяся провести удачное размещение своих акций, решает очень большой объем задач, многие из которых не могли бы быть решены, а порой даже выявлены, не проводи эта компания IPO.

IPO – это, прежде всего, очередная ступень в развитии компании. К эмиссии и приобретению публичности компанию толкает не только естественный рост самой организации, но и вполне объяснимые причины – отсутствие необходимых финансовых ресурсов. Но об этом чуть позже.

В этой части мы лишь еще раз заметим, что одной их основных целей IPO является привлечение значительных финансовых средств. Однако существует масса других способов дополнительного финансирования деятельности компании на более выгодных условиях, а порой даже на значительно лучших условиях, чем IPO. Так почему компании отдают предпочтение эмиссии ценных бумаг? Что их привлекает?

Хорошо известно, что всё познаётся в сравнении. Поэтому, для того, чтобы понять, почему компании отдают предпочтение именно первичному размещению акций, необходимо рассмотреть альтернативные способы привлечения денежных средств.
IPO – это первоначальное публичное предложение акций компании для продажи на рынке. Аббревиатура IPO происходит от английского словосочетания Initial Public Offering, а слово «первоначальное» означает, что компания размещает свои акции на биржи впервые и предлагает их без каких-либо ограничений широкому кругу лиц.

В результате проведенного размещения акций на рынке, они становятся предметом торга на фондовых биржах и доступными для инвесторов.

Зачастую за IPO принимают любое предложение акций компании, но это неверное понимание сути процесса. Суть IPO состоит в том, что после вывода своих акций на открытый мировой рынок, компания приобретает «публичный» статус. И ее акции находятся в свободной торговле на фондовой бирже, продать или купить которые может любой заинтересованный в них инвестор.

Наличие на бирже ценных бумаг компании делает их предметом свободной купли-продажи, что ведет к увеличению их ликвидности, а так же позволяет достичь максимального роста их стоимости на рынке.

Цели проведения IPO

Процесс вывода акций эмитента на открытый рынок позволяет решить целый ряд задач:

Возможность привлечения долгосрочного внешнего финансирования компании в больших объемах для реализации крупных проектов и покрытия текущих затрат.
Определение «рыночной» стоимости предприятия. Именно, цена акций на биржеопределяет реальную и самую объективную оценку стоимости компании в каждый конкретный момент времени.
Расширение числа акционеров компании. В случае проведения IPO акционерами могут стать, как институциональные, так и частные инвесторы.
Создание ликвидности для акций эмитента.

Улучшение имиджа и узнаваемости компании, доверия общественности.

Как правило, IPO размещение акций является этапом стратегического развития компании, когда она достигает определенного уровня развития (становится крупной и узнаваемой компанией, понятной и прозрачной широкому кругу инвесторов).

Несмотря на серьезные материальные и временные издержки, которые связанны с процессом подготовки компании к первоначальному публичному размещению, вывод акций компании на рынок капитала, способствует ее переходу на новый, более качественный уровень развития и позволяет получить ряд значительных преимуществ.


Преимущества IPO размещения акций

постоянный доступ к капиталу с относительно низкой стоимостью, как источнику долгосрочного финансирования.
увеличение ликвидности акций компании
упрощение процесса слияния или поглощения компании
появление новых возможностей выхода из бизнеса для собственников или венчурных инвесторов

рост инвестиционной привлекательности компании, повышение ее репутации и узнаваемости на рынке.

Как проводится IPO?

Прежде всего, процессу публичного размещения акций предшествует серьезная и длительная подготовка к IPO, которая включает определенные, крайне важные и необходимые этапы IPO, упрощенно которые выглядят следующим образом:

Формирование команды участников по организации процесса IPO

Разработка бизнес-плана и стратегии проведения процедуры

Оценка готовности компании к выходу на международный финансовый рынок. Анализ структуры, стратегии, финансового состояния компании и приведение ее в соответствие с принятыми международными стандартами (IAS,GAAP), уровня развития компании, ее положения на рынке. Выявление потенциальных источников повышения стоимости бизнеса, возможность реструктуризации, избавление от непрофильных активов. На этой стадии выявляются все слабые и сильные стороны, устраняются выявленные недостатки.

Анализируется так же имидж компании, ее прозрачность, публикации в СМИ. Анализируются факторы, которые могут повлиять на стоимость акций и снизить ее, тем самым нанести урон инвестора.

Подготовка к процедуре IPO

Процедура IPO достаточно сложный и трудоемкий процесс. На этом этапе осуществляется подбор консультантов, юристов, инвестиционных банков. Планируются конкретные мероприятия, сроки проведения IPO. Составляются и оформляются все необходимые сопроводительные документы.

Создается «инвестиционный меморандум», в котором содержится вся информация необходимая инвестору. Здесь указывается предполагаемая цена акций, их общее количество, которые компания предполагает выпустить, информация об уровне будущих дивидендов, детальное описание и расчеты использования привлеченных денежных средств инвесторов.

Проводится предварительная регистрация на бирже и в госорганах, определение диапазона колебаний цены на акции, выпуск предварительного проспекта эмиссии. В этом документе определенной формы, содержится вся информация об эмитенте и о всех параметрах предстоящей эмиссии: юридический адрес и статус компании-эмитента, члены правления, структура управления, финансовое положение компании, структура компании, а так же данные об акционерах, имеющих не менее 5% уставного капитала компании.

Начало PR-компании IPO размещения, работа с потенциальными инвесторами (с выездными презентациями компании перед потенциальными инвесторами – road show), на которых проводится презентация компании, важнейших показателей ее деятельности и различных характеристик размещения акций. На этом этапе, предшествующему проведению IPO, происходит публичное объявление о размещении.

Выбор площадки размещения (фондовой биржи, где будут регистрироваться сделки купли и продажи акций компании) и оптимального времени выхода на IPO.

Существует много биржевых площадок, на которых можно провести размещение. Их выбор проводится в соответствии со спецификой бирж и определенной специализации.

После объявления о размещении акций проводится сбор заявок на покупку выпускаемых ценных бумаг и проводится удовлетворение поданных заявок, а так же подведение итогов первичного публичного размещения.

На завершающем этапе начинаются торги выпущенными ценными бумагами, которые окончательно определяют окончательную цену акций, а так же успешность процедуры IPO. Вся процедура вывода акций на IPO является достаточно сложной, дорогостоящей и длительной по времени.

После удачного размещения акций на международных финансовых рынках, деятельность компании становится значительно более прозрачной. Компания обязана выпускать публичные финансовые отчеты, которые публикуются в специализированных СМИ. Чрезвычайно важным становится имидж компании. Любое спорное, не корректное или негативное утверждение или высказывание в СМИ может привести к обвалу стоимости цены акций на рынке, тем самым нанести существенный вред инвесторам.

Преимущества IPO:

1. Увеличение до максимума ценовой стоимости компании;
2. Повышение популярности на рынке. Компания становится более известной и престижной;
3. Улучшение условий проведения финансовых операций. Благодаря публичности и престижу организации расширяются возможности привлечения средств (получение кредитов, а так-же их рефинансирование);
4. Одно из немалых факторов, является привлечение независимых директоров, что в свою очередь повышает качество работы компании и повышается интерес со стороны инвесторов. Это, в свою очередь, приводит к увеличению стоимости акций и стоимости самого бизнеса.

Данная процедура имеет ряд недостатков:

1. Стоимость. Чтобы выгодно разместить большое количество акций, придется затратить немало средств, о 2 до 5% стоимости компании, но эффект при выходе акций на биржу и появления публичного статуса, как правило сильно увеличивают стоимость компании, что с лихвой покрывает затраты на проведение IPO.
2. Открытость. Публичное размещение акций ведет к формированию обязанности в своевременном предоставлении отчетов и иной финансовой документации фирмы.
3. Продолжительная подготовка от года, до нескольких лет, включающая в себя такие этапы, как: выбор консультантов и оранизаторов (андеррайтеры, букраннеры, соменеджеры биржи и пр.), разработка стратегии, дью-дилижанс, выбор площадки, размещение и т.д. Требуется много времени на подготовку публикации фирмы. Зачастую необходимо привлекать квалифицированных специалистов (самые знаменитые из них Morgan Stanley, Goldman Sachs, UBS).

Что такое SPO?

Вторичное размещение на открытом рынке акций, доступных для ограниченного круга лиц, называют SPO. SPO бывает двух видов: продажа своего пакета одним из инвесторов уже имеющимся акционерам, стратегическому инвестору, а также продажа нового (дополнительного выпуска бумаг) уже имеющимся акционерам либо, стратегическому инвестору.

Инвестору следует учитывать структуру пакета акций компании, в бумаги которой он планирует вкладывать средства. Если фирма предлагает дополнительную эмиссию, то обязательно надо обратить на цену размещения акций по закрытой подписке: если пакет размещается значительный и цена значительно выше текущих котировок, то участвовать в SPO не рекомендуется, если наоборот, то участвовать нужно т.к. можно купить бумаги на SPO и постараться их продать пока текущие цены выше, чем цена размещения.

Самые главные цели проведения SPO это:

- через SPO (выпуск дополнительных акций) количество акций, как правило повышается на 10-20%. Сразу можно говорить, о повышении ликвидности акций, а также их включения в разные индексы, например MSCI, FTSE и т.д.;

- через SPO можно привлечь стратегического инвестора, для развития бизнеса;

- через SPO привлекается дополнительный капитал, на развитие бизнеса без увеличения кредитной нагрузки, но в этом случае, размывается доля акционеров (ключевые владельцы, как правило не любят данные вариант привлечения денег на развитие бизнеса).

Это сокращение, образованное из начальных букв Initial Public Offering, и переводящееся как «первичное публичное предложение». Такой термин является устоявшимся.

Под ним понимается изначальная массовая продажа эмитентом своих ценных бумаг, его «дебют» на бирже, после которого он стал знаком финансовым и деловым кругам. По окончании IPO организация превращается в публичную компанию, а ее акции становятся доступными для приобретения неограниченному числу инвесторов.
Что такого полезного дает IPO эмитенту?

Публичная продажа ценных бумаг несет в себе много выгод:

Привлечение менее дорогого, чем кредит или облигации, капитала, который не нужно возвращать. Например, GM получила в 2010 году $23 млрд, Facebook двумя годами позже — $18,4 млрд.
Повышение имиджа за счет листинга на известных биржах. В Лондоне, например, размещались ВТБ, Мегафон. В Нью-Йорке — Twitter.
Появление известности, узнаваемость бренда, увеличение потока клиентов. Так, до проведения IPO в 2011 году на NASDAQ, Яндекс хорошо знали только у нас в стране.

Рост ликвидности акций за счет открытой купли-продажи на бирже.
Защита от рейдерства, т. к. при внушительном количестве миноритарных владельцев трудно собрать пакет акций для получения решающего голоса.

Усиление прозрачности деятельности и документации эмитента и рост доверия к нему со стороны вероятных партнеров и кредиторов.
Привлечение на работу известных топ-менеджеров за счет наличия опционов.
Возможность выгодной продажи части или всего бизнеса на пике стоимости акций.

Что таит в себе IPO? Такое ли оно безопасное?

Достоинства, которыми обладает первичное публичное размещение, сопровождаются рядом сложностей и рисков эмитента, а именно:

Соблюдение немалого количества условий и правил, одно из которых — величина компании. «Порог» выхода на известные площадки — $50 млн, приемлемый размер для привлечения серьезных партнеров-организаторов — от $1 млрд.
Длительность: в среднем, IPO происходит в течение 1-3 лет.

Высокие затраты: услуги андеррайтера, рекламно-информационная поддержка, оплата регистрации и т. д.
Обнародование подробных сведений о финансах и производственных процессах, что может стать достоянием конкурентов.
Снижение котировок, что понижает стоимость компании и может грозить наращиванием пакета ценных бумаг в ненужных руках и частичной потере контроля изначальными собственниками.
Проблемное поведение миноритарных акционеров и ряд других рисков.

Что такое выход на IPO и порядок размещения

Это выполнение требуемых процедур, алгоритм подготовки и проведения первичного размещения. Компания-эмитент до выхода на IPO принадлежит узкому кругу акционеров, после выхода — свободно торгуется на бирже. В этом случае не составит труда купить акции частному лицу, любому. Выход на IPO проходит в несколько этапов.

1. Предварительные работы.

Анализ результатов работы, производственных связей и денежных потоков, структуры организации; устранение недостатков, препятствующих обретению статуса публичной компании (за счет реорганизации, перехода на общепризнанные стандарты отчетности и пр.).

2. Поиск андеррайтера.

Обычно, это крупный, интернациональный банк, который будет заниматься организационным сопровождением IPO. Помимо этого, андеррайтер покупает акции до начала их торгов, обеспечивая тем самым приток капитала эмитенту и собственный заработок на разнице в стоимости бумаг.

3. Подписание договора с андеррайтером.



В это же время определяется первоначальная цена акций и размер капитала, который рассчитывают привлечь владельцы.

4. Due Diligence.

Существуют разные понятия этого термина: проверка должной добросовестности, должная старательность, исследование достоверности и другие. В целом этот процесс можно назвать всесторонней оценкой состояния и развития компании с точки зрения финансистов, юристов, аудиторов. Цель — получение подлинных адекватных данных и исключение всякого рода неожиданностей.

5. Издание инвестиционного меморандума.

Он содержит развернутые сведения о предстоящем выпуске, кроме уточненной цены акций, объеме их предложения и предполагаемой суммы привлеченных средств (они указываются в последней версии меморандума). Этот документ иногда называют «приманкой», т. к. он содержит нужные сведения для информирования инвесторов и подготовки презентаций.

6. Road Show.

Это рекламная кампания (выездные презентации) о планируемом событии. Она предназначена для потенциальных вкладчиков и нацелена на продажу им выпускаемых бумаг до начала торгов. По итогам Road Show и ситуации на рынке происходит пересмотр стоимости акций.

7. Выбор биржи.

Известно такое мнение, что IPO более эффективно на мировых площадках, т. к. там сосредоточены основные капиталы. Последнее время привлекательным становится его проведение в Китае. Так, в 2016 г. Гонконгская биржа вышла в лидеры по размеру первичных предложений — $25,1 млрд, на втором месте Шанхайская — $17,4 млрд. Для сравнения: на Нью-Йоркской — $14,4 млрд, Лондонской — $7,8 млрд. Важным условием при выборе биржи считается территория, на которую рассчитана продукция эмитента, и цена вопроса (за рубежом размещение дороже). Например, «Детский мир» просчитывал выход на биржу в Лондоне и Гонконге, но в итоге планирует размещаться в феврале 2017 года на Московской площадке, отчасти потому, что среди его инвесторов уже есть фонды Китая и Саудовской Аравии.

8. Регистрация на бирже и в органах регулирования. Назначение даты IPO.

Подходящий момент для размещения может появиться не сразу. Причина — негативные тенденции в экономике или сфере деятельности; планы по параллельному выходу, озвученные другими игроками; летний период отпусков и иные обстоятельства, определяющие рыночные котировки и поведение инвесторов.

9. Одобрение проспекта эмиссии.

Это окончательная версия меморандума. В нее, кроме всего прочего, включаются данные, которых не было в предыдущих вариантах документа.

После одобрения проспекта начинается рыночная продажа ценных бумаг и балансировка их стоимости на основе спроса и предложения. Итоги выпуска освещаются в прессе.

Как заработать на IPO обычному инвестору?

Нельзя сказать определенно, что процесс участия в IPO рядового инвестора является хорошей тактикой заработка. В недавней истории есть как положительные так и отрицательные примеры. Среди удачливых эмитентов на российском рынке можно отметить Магнит, Мосбиржу и Алоросу. А неудачи при выходе на IPO настигла ТМК, Дальневосточного Морского Пароходства и ВТБ.

Обычно о готовящемся выходе на IPO той или иной компании бывает известно за несколько месяцев или даже год. Среднему инвестору очень сложно оценить возможность заработка на выходе компании на IPO, так как нужно глубоко проанализировать деятельность компании, учитывать экономическую и политическую ситуацию. Для этого у брокеров или консалтинговых агентств существуют услуги, заключающиеся в предоставлении информации о компании, которая скоро делает первичное размещение. Выгода для инвестора может быть в том, что после выхода на IPO, первоначальная цена акции может тут же измениться и довольно значительно. Если первичная цена акций окажется заниженной, то после выхода на биржу, цена вырастет и на этом можно будет заработать. Рыночный спрос и предложение на бирже будут искать баланс и сама-собой установится справедливая цена.

Но может случиться и так, что первичная цена окажется завышенной и после публичного размещения упасть. Рассмотрим теперь пример американской компании. После выхода на IPO акции компании Facebook обрушились в 2 раза. Казалось, что это самая неудачная инвестиция и от акций нужно избавляться. Но впоследствии акции стали расти и через год они вернулись к первоначальной цене, а еще через два года удвоились. Сегодняшние владельцы акций Facebook, купившие их на IPO считают эту покупку одной из лучших своих инвестиций.

Как вы видите на рисунке, вначале акции Facebook стоили 38 долларов, потом упали до 19, а потом уже росли не останавливаясь до сегодняшних дней.

Таким образом, покупка акций сразу после публичного размещения несет в себе как возможности заработать, так и потерять. Если подойти к этому с умом и тщательно изучать компании, претендующие на IPO, если выработать стратегию выборки компаний, то это непременно даст свои плоды и вы сможете стать успешным и богатым.

На выходе компаний на IPO может строиться ваша торговая система. Вам больше не нужно будет вникать в технические индикаторы, вроде RSI, Bollinger Bands и обращать внимание на дивергенции. Теперь вам нужно будет сконцентрироваться на финансовых показателях компании. Кому-то это покажется более легкой задачей.

Возможно в финансовых колонках новостных изданий вы сталкивались с информацией о том, что некая компания провела IPO, после чего основатели этой компании стали миллионерами. Но что такое IPO? Так ли уж выгодна эта схема для руководителей компании и ее первых инвесторов? И что общего и различного у IPO с популярным сегодня термином ICO? Ниже мы узнаем ответы на эти и другие вопросы.

IPO — это первое публичное предложение акций (IPO = Initial Public Offering) компании для продажи на бирже. Часто IPO также называют первичным размещением, имея в виду первичное размещение акций на биржевом рынке. Допустим, у нас имеется некая относительно небольшая компания. Предположим далее, что эта компания хочет привлечь дополнительный капитал для каких-либо целей (открытие нового производства, модернизация оборудования, расширение в другие регионы, инвестирование в смежный бизнес и так далее). В таком случае закрытая компания, удовлетворяющая ряду требований, может провести первичное размещение своих акций и стать публичной. Это и есть суть IPO.

Проведение IPO практически во всех странах мира регулируется государством. Законы большинства стран обязывают компании, которые хотят провести IPO, перед размещением акций изменить свой статус с закрытого на публичный. Для подготовки выхода акций на биржу обычно требуется не менее 200.000 долларов. В большинстве случаев проведение публичного размещения требуется для привлечения новых инвестиций, которые могут быть потрачены на различные цели. IPO компании могут делать и для того, чтобы защититься от поглощения более крупными игроками. Кроме того, проведение IPO усложняет осуществление рейдерского захвата, поскольку в таком случае владельцами компании становятся держатели акций.

К сожалению, IPO не позволяет получить объективную рыночную оценку стоимости активов компании. Дело в том, что во время первичного размещения акций на бирже может происходить завышение реальной стоимости ценных бумаг; завышение при этом вызвано не объективным положением вещей, а чувством эйфории и оптимизма игроков на бирже. Эти чувства подогреваются стороной, размещающей акции — однако со временем эйфория проходит и рыночная стоимость акций начинает падать.

Также перед проведением IPO могут использоваться различные хитрые схемы оценки стоимости компании, с помощью которых можно завысить реальную стоимость активов (за счет этого создается дополнительный ажиотаж, из-за чего акции компании могут на короткое время вырасти в цене, но в долгосрочной перспективе стоимость этих ценных бумаг может снизиться). Например, на этапе формирования отчетности можно все доходы учесть в одном учетном периоде, а все расходы — в другом; в таком случае произойдет завышение доходов компании, хотя реальному положению дел эти доходы не соответствуют.

Плюсы и минусы IPO

Компания, публично проводя первичное размещение своих акций на бирже, привлекает капитал, который может использовать с целью своего развития. Видной компании, обладающей высокой ликвидностью своих активов и большой рыночной капитализацией, проще выживать на рынке, перенося спады в деятельности и глобальные кризисы. Успешно развивающийся честный бизнес (где в частности соблюдаются права миноритарных акционеров) выгоден всем: руководству компании, ее инвесторам, государству. Все компании имели какое-то начало и можно сказать, что все они вышли из IPO, как каждый из нас вышел из детства.

Минусы начинаются, когда сама компания либо сторонние организации преследуют цель «накачать» стоимость акций, т.е. убедить всех остальных, что компания стоит больше, чем в реальности. Заканчивается это плохо: выгода от накачки концентрируется в руках узкого круга лиц, а большинство инвесторов теряет деньги и доверие не только к эмитенту, а иногда и к фондовому рынку вообще. Государству, разумеется, такая ситуация тоже невыгодна, поскольку оно заинтересовано в финансировании предприятий своими гражданами — не случайно в 2015 году в России появилось такое понятие, как ИИС. Кстати сказать, появился этот тип счета очень вовремя, когда российский индекс ММВБ после многолетнего застоя заметно пошел вверх.

Слияние и поглощение компаний

Публичность компании означает ее открытость и более строгие требования к отчетности, чем раньше. Как отмечалось выше, этот минус для компании компенсируется возрастающей сложностью ее поглощения или рейдерского захвата, что особенно существенно для развивающихся стран. Процедура IPO обычно стоит немалых затрат — однако в случае грамотно выстроенного бизнеса они с лихвой отбиваются объемом привлеченных от инвесторов средств. Очевидно одно: каковы бы ни были минусы, выход на IPO это естественный шаг для зрелой компании и во многом в ее силах уменьшить для себя минусы и увеличить плюсы от этой операции.

Крупнейшие IPO в России и в мире

Перейдем к практике первичного размещения и рассмотрим для начала десятку крупнейших российских компаний, выходивших на IPO с 2004 по 2014 годы:

Российские крупнейшие IPO

В этот список не попала Московская биржа, чья рыночная капитализация при завершении IPO в феврале 2013 года составила 4.2 млрд. долларов. Хотя объем привлеченных средств был заметно меньше (около 15 млрд. рублей или 0.5 млрд. $), в течение первых трех лет это IPO оказалось довольно удачным для инвесторов. Мы также видим, что среднее значение привлеченного капитала (за исключением ТОП-2) было на уровне около 1.5 млрд. долларов. Насколько успешно размещались отдельные российские компании? Об этом читайте здесь.

Теперь сравним с крупнейшими IPO в мире:

Цена акций после первого дня торгов никогда не была отрицательной — а в шести случаях из десяти прибыль составила двузначное число. Причина уже обсуждалась — размещающая акции сторона, а также сам эмитент заинтересованы в ажиотаже вокруг компании, что на очень коротком отрезке порождает спекулятивный рост. Однако если смотреть ситуацию за год, то картина меняется — три из десяти компаний оказались в довольно глубокой просадке. По привлеченному капиталу крупнейшие мировые IPO оказались примерно на порядок выше крупнейших российских.



IPO, SPO и FPO

Наряду с термином IPO существует похожий на него SPO (Secondary Public Offering, т.е. вторичное публичное размещение акций). SPO возникает, поскольку владельцы компании после IPO всегда сохраняют за собой некоторые количество не выставляющихся на бирже акций, но с течением времени могут захотеть продать часть из них, фиксируя прибыль. Продажа обычно осуществляется через инвестиционные банки, которые постепенно выкладывают акции в свободное обращение, чтобы избыток предложения не снизил цену. Разумеется, банк закладывает в услугу свою комиссию, поэтому для владельца прибыль от SPO скорее всего будет ниже рыночной. Рынок обычно реагирует на SPO положительно.

SPO нельзя путать с FPO (Follow-on Public Offering), т.е. повторным размещением. Повторное размещение предполагает дополнительную эмиссию акций компании, предпочитающей взять в долг не при помощи облигаций, а поделившись правами на участие в бизнесе. Как правило, это приводит к негативной реакции рынка, поскольку новый выпуск «размывает» долю актуальных держателей акций и дает возможность передачи влияния на компанию по серым схемам.

Этапы первичного размещения

Первичное размещение компании происходит в несколько этапов:

Предварительный этап. Компания нанимает один или несколько инвестиционных банков для вывода своих акций на биржу. Конечно, компания может самостоятельно организовать выход на биржу, однако на практике это встречается крайне редко из-за особенностей процедуры IPO. Инвестиционные банки проводят оценку рыночной стоимости компании, приводят в порядок документы и так далее. Затем инвестиционные банки получают в собственность около 10-15% акций компании по цене размещения — так что они заинтересованы подогревать интерес инвесторов к эмитенту. Инвестиционные банки в таком случае выполняют функции андеррайтера.

Подготовительный этап. На данном этапе банк-андеррайтер выполняет следующие функции — разработка процесса IPO, составление бизнес-плана, проверка компании на соответствие национальным и межгосударственным стандартам и законам, избавление от слабых и непрофильных активов и так далее.

Фактическое проведение IPO. Теперь необходимо вывести акции на биржу. Сперва составляется так называемый инвестиционный меморандум, в котором указывается следующая информация — общее количество акций, стоимость акции на начало торгов, определение размера дивидендов и так далее. Затем происходит регистрация компании на бирже и в государственных органах. После регистрации проводится мощная PR-компания, которая должна привлечь внимание потенциальных покупателей акций к IPO. Процедура IPO завершена.

Удачные и неудачные IPO?

Когда говорят о вложениях в IPO, довольно часто упускают из виду наиважнейший момент — а на какой именно срок были сделаны вложения? Эмитентов IPO можно держать 1 день, три месяца, полгода, год, три, десять… по этой причине понятие «удачного или неудачного» первичного размещения требует уточнения.

При анализе крупнейших мировых IPO нами уже был отмечен факт роста всех акций в первый день торгов (хотя иногда он оказывался близок к нулю), а также причины этого роста. Профессор Флоридского университета Джей Риттер, исследуя все IPO за 22 года в США — с 1980 по 2012, почти 8 000 IPO — отметил около 18% средней прибыли при участии в каждом публичном размещении с продажей в конце первого дня. Британские IPO по такой же схеме с 2000 по 2014 дали примерно в два раза меньше — 8.5%, однако тенденцию получения дохода подтвердили. Пожалуй, это лучшая из долгосрочных спекулятивных стратегий, которая мне известна.

В остальных случаях сроки становятся очень важны. Рассмотрим Alibaba Group — первое IPO этой компании было проведено еще в 2007 году на Гонконгской бирже и только осенью 2014 на бирже Нью-Йорка:

Alibaba Group. Китайская компания, которая задействована в сфере интернет-коммерции. В состав этой бизнес-структуры входят такие компании, как AliExpress, Taobao и другие. IPO было произведено в сентябре 2014 года по цене 68 долларов за акцию за день до начала торгов.

Как видно после первого года убыток вкладчиков составил около 30%. Неудачное IPO? Посмотрим на текущие котировки:

Следовательно, акция вернулась к своей начальной биржевой цене спустя лишь почти два года — однако на сегодня акция торгуется в районе 175 долларов, что относительно цены размещения и времени с начала IPO вполне неплохо. Очень похожа ситуация с другой компанией из десятки крупнейших IPO:

Facebook. Транснациональная социальная сеть. IPO было произведено в 2012 году; стартовая цена одной акции — 38 долларов. Спустя несколько месяцев стоимость акций сильно упала. К середине 2013 года ситуация улучшилась и на сегодняшний день цена 1 акции составляет около 170 долларов.

Итого — две компании с просадкой около 30% в первый год все же оказались бы удачным вложением на сегодняшний день. Видимо, про явно неудачные IPO стоит говорить лишь в случае, когда цена акции не превышает цены размещения спустя более пяти лет с момента IPO. В качестве таких примеров подойдут две российские компании:

«Протек». Российская компания, которая задействована в сфере производства и распространения лекарств. Российское IPO было произведено в 2010 году, стартовая цена акции — 120 рублей за штуку. Спустя несколько месяцев произошел серьезный обвал, акция просела в шесть раз. Хотя за последние три года акция выросла почти в три раза, стоимость 1 акции компании «Протек» на сегодня находится лишь на уровне цены размещения. В долларом выражении из-за девальвации рубля соотношение заметно хуже: 3.5 $ на старте против 2 $ сегодня.

ВТБ. Российский коммерческий банк. IPO было проведено в 2007 году. Первоначальная стоимость акции составляла 13,6 копеек. Какое-то время цена стоимость акций росла, однако через некоторое время произошел серьезный обвал, который длится до сих пор. Сегодня стоимость 1 акции ВТБ составляет порядка 5-6 копеек.

Диверсифицированные продукты

До этого момента мы в основном говорили про отдельные компании, выводившие свои акции на ту или иную биржу. Однако известно, что лучший друг разумного инвестора — диверсификация. Поэтому разумному инвестору будет весьма интересно проследить, как ведет себя совокупность компаний, вышедших на IPO.

Исследование Димсона и Марша 2015 года показало, что есть четкая зависимость между временем, прошедшим с момента IPO компании и доходностью соответствующего индекса:

Вложение в IPO

Иначе говоря, зрелые и стабильные бизнесы (фактически биржевой индекс) на дистанции в 35 лет обеспечивают примерно трехкратное преимущество над молодыми компаниями, которые выбывают из индекса спустя три года или раньше. Преимущество последних видно только в 2000 году на пике пузыря доткомов — когда появлялось множество молодых IT-компаний, пользовавшихся ажиотажным спросом у инвесторов. Таким образом, по результатам данного исследования пытаться обыграть рынок молодыми компаниями не кажется хорошей идеей.

Биржевые фонды на IPO

Тем не менее никто не мешает нам провести самостоятельное исследование, для которого можно воспользоваться биржевыми фондами ETF. Я знаю четыре фонда, которые работают с первичным размещением:

First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX)
Renaissance IPO ETF (IPO)
First Trust International IPO ETF (FPXI)
Renaissance International IPO ETF (IPOS)

Ликвидность первого фонда в десятки раз выше остальных:

Поэтому рассмотрим фонд FPX наиболее подробно. Он базируется на индексе IPOX-100, куда включается 100 компаний с наибольшей рыночной капитализацией, осуществивших IPO за последнее время. Рыночная капитализация компаний должна составлять не менее $50 млн., к размещению должно предлагаться не менее 15% акций. В индексе должны отсутствовать компании, чьи акции повысились в первые дни на 50% или более — ввиду частой слабости последующих результатов. Ограничение по каждой акции — не более 10% рыночной капитализации индекса IPOX-100. Компании включаются в индекс на седьмой день торгов после первичного размещения и исключаются после 1000 торговых дней.

Фонд FPX работает с 2007 года — какие же результаты он показывал по сравнению с биржевым фондом SPY, т.е. американским рынком?

Вопреки ожиданиям, тут мы видим скорее обратную картину, чем в предыдущем случае — на протяжении всех 10 лет, включая кризис 2008 года, фонд FPX показывал себя лучше рынка и выдал более чем в два раза лучшую доходность. Вполне вероятно, что принятое в индексе ограничение по исключению сильно растущих на старте эмитентов способствовало лучшей доходности. И тем не менее не стоит забывать, что найти инструмент, постоянно переигрывающий рынок, невозможно. Это можно проиллюстрировать вторым биржевым фондом с тиккером IPO.

Согласно стратегии фонда, индекс IPO «Ренессанс» включает примерно 80% новых публичных компаний, взвешен по капитализации и налагает 10%-ный лимит долю актива. Некоторые IPO добавляются в режиме реального времени, остальные во время ежеквартального пересмотра индекса. Компании удаляются через два года после даты их появления на бирже. Таким образом, фонд похож на предыдущий — хотя тут нет ограничения на первоначальный рост акций, а сами они выбывают из индекса примерно на год раньше.

Фонд заметно моложе предыдущего — запущен с осени 2013 года и его ликвидность пока невысока. На графике хорошо видно сильное падение индекса во второй половине 2015 года, что было связано с просадкой крупных эмитентов и их большой долей в индексе. Результат соответствующий — фонд заметно отстал от американского рынка.

Стоит ли исходя из этого инвестировать в фонды на IPO — вопрос открытый. История подтверждает возможность хороших результатов на 10-летнем интервале, однако это был очень благоприятный для рынка период. Интересным выглядит появление фонда, который будет удерживать акции лишь в течение первого дня — похоже, что эта стратегия имеет очень неплохие шансы на долгосрочный успех.

Как определить проблемное IPO?

Аналитики издания Forbes считают, что определить проблемное IPO можно по наличию следующих ситуаций:

Отчетная документация показывает, что темпы роста прибыли за несколько последних периодов необычайно высоки, а представители компании прогнозируют сохранение темпов роста.
Компания эксплуатирует «модное» направление, не имея четкого бизнес-плана при утрате его популярности.
Компания является достаточно молодой, а ее операционные результаты не внушают оптимизма.

Сравнение IPO и ICO

ICO или Initial Coin Offering (первичное размещение монет») — это аналог IPO с тем лишь отличием, что вместо акций используются специальные криптографические токены, а продаются эти токены на специальных криптобиржах. Т.е. ICO реализуется в виде эмиссии компанией собственных криптовалют особого типа, которые называют токенами. После эмиссии ICO-токены размещаются на криптовалютной бирже, где они покупаются за стандартные криптовалюты (часто, но не всегда, используется валюта биткоин). Криптовалюты очень волатильны, поэтому стоимость ICO-токена сильно зависит от их курса.



Основные отличия IPO и ICO

Параметр

IPO (продажа акций)

ICO-проекты (продажа криптоакций)
Объем издержек Для выхода на европейскую биржу требуется не менее 200.000 долларов Для выхода на криптобиржи требуется порядка 10.000 — 20.000 долларов (то есть в 10-20 раз меньше)

Правовая форма Различные правовые формы, которые соответствуют юрисдикции компании Организационная структура отсутствует. Функционирование происходит за счет доверия участников проекта друг к другу.

Бизнес-модель Различные бизнес-модели традиционной экономики Функционируют по схемам децентрализованных автономных организаций (так называемая DAO-модель)

Контроль и регулирование Жестко регулируется государством. За нарушение законов об IPO предусмотрена уголовная ответственность.
В качестве регулятора выступает блокчейн-технология, а не государство. Из-за особенности функционирования блокчейн крайне сложно возбудить уголовное дело, а на сегодняшний момент ни один человек не привлекался к судебной ответственности за нарушение правил работы с ICO.

Понятно, что по всем приведенным позициям участие в ICO на сегодня представляет для инвестора несравненно больший риск, чем IPO. В конце июля 2017 года американский регулятор SEC опубликовал официальное заявление, согласно которому процедура ICO попадает под федеральный закон о ценных бумагах, а токены следует приравнять к акциям. Тем не менее SEC только начинает контролировать эту область, где на фоне бурного роста биткоина уже встречаются обещания десятков и сотен процентов прибыли в месяц.

Когда компания хочет предложить свои акции широкой общественности, она проводит IPO(Initial Public Offering – IPO). Соответственно, статус организации меняется — вместо частной (акционером не может стать любой желающий) она становится публичной (акционером может стать любой желающий).

У частных компаний могут быть акционеры, но их не так много, и такие компании сталкиваются с требованиями регулирующих органов, отличных от тех, которые предъявляются к публичным. Процесс подготовки первичного размещения акций IPO) занимает от нескольких месяцев до года и стоит компании довольно существенных средств.

Зачем компании проводят IPO

Все дело в деньгах — компания хочет привлечь средства. После получения эти деньги могут использоваться для развития бизнеса или, к примеру, реинвестиций в инфраструктуру.

Еще один плюс наличия публично торгуемых акций компании — возможность предлагать топ-менеджерам опционы, переманивая лучших специалистов. Помимо этого, акции могут быть использованы в ходе сделок по слиянию и поглощению, покрывая часть оплаты — при покупке Facebook WhatsApp, основатели мессенджера получили значительную часть $19 млрд акциями социальной сети, которая уже вышла на биржу. Попадание в листинг крупнейших мировых бирж — NYSE или NASDAQ — это просто престижно.

Первые шаги при подготовке к IPO

Компания, которая собралась на биржу, нанимает инвестиционный банк (или несколько банков), которые будут заниматься процессом организации IPO. Теоритически, возможно организовать торговлю своими акциями и самостоятельно, но на практике так никто не поступает. Банки, занимающиеся организацией IPO, называются андеррайтерами.

После того, как банк нанят — например, Goldman Sachs или Morgan Stanley — между их представителями и руководством компании проходят переговоры, в ходе которых определяется цена акций, предлагаемых для покупки, их тип, и общая сумма средств, которые планируется привлечь.

После того, как подписано соглашение между компанией и андеррайтером, последний подает инвестиционный меморандум в регулирующий орган конкретной страны. В США — это Комиссия по ценным бумагам (SEC), а в России – Банк России. В этом документе содержится подробная информация о предложении и компании — финансовая отчетность, биографии руководства, перечисляются существующие юридические проблемы организации, цель привлечения средств и раскрывается список текущих акционеров компании. Затем регулирующий орган проверяет представленную информацию, и, в случае необходимости, запрашивает дополнительные данные. Если вся информация корректна, то назначается дата IPO, а андеррайтер готовит все финансовые данные компании.

В чем интерес андеррайтеров

Инвестиционные банки вкладывают свои средства в организацию IPO и «покупают» акции компании, до того, как они окончательно попадут в листинг биржи. Банки зарабатывают на разнице между ценой акций, которую они уплатили до IPO, и той ценой, которая устанавливается на момент старта торгов. Когда на IPO выходит перспективная компания, конкуренция банков за право стать андеррайтором её IPO может быть очень серьезной.

Для привлечения интереса к IPO андеррайтеры часто проводят рекламную кампанию (Road Show), в ходе которой представляют собранную ранее информацию о финансовых показателях компании перспективным инвесторам, иногда даже в разных частях света. Обычно Road Show устраивается для крупных инвесторов. Часто таким инвесторам предлагают купить акции до начала официальных торгов — этот процесс называется allocation.

Цена акций, биржа

При приближении даты IPO, андеррайтер и компания, выходящая на биржу, договариваются о цене акций. Цифра может зависеть от множества факторов: перспективности самой компании, результатов Road Show и текущей рыночной ситуации.

Аналогично с андеррайтерами, за размещение крупных и перспективных компаний конкурируют и биржи, для которых появление такой компании в листинге означает повышение общей ликвидности и объёмов торгов. Также играет свою роль и престиж. В случае такой популярной компании, представители бирж выступают перед её руководством, объясняя плюсы размещения акций на своей площадке.

Покупка акций при IPO

Частные инвесторы никак не могут купить акции компании до официального старта торгов. Часто в первые дни торгов акции новых компаний подвержены сильным колебаниям, поэтому обычно аналитики советуют не торопиться с совершением сделок, а выждать пока цена установится на более или менее стабильном уровне.

Почему российские компании проводят IPO за границей

В последнее время российские компании стали проявлять определенную активность и на Московской бирже («Яндекс» провел дополнительное размещение акций, а «Дождь», «Большой город» и Slon.ru планируют объединиться в холдинг и осуществить IPO). Тем не менее, большая часть биржевой активности российских компаний происходит за рубежом.

Вот что на этот счет думает главный экономист ITinvest Сергей Егишянц:

Всё очевидно: капиталы на Западе — поэтому там и размещают свои ценные бумаги компании со всего мира, в том числе российские. В последнее время набирают популярность IPO в КНР — потому что местный рынок капитала тоже раздулся до изрядных масштабов, поэтому привлечь китайские деньги стремятся многие.

На российские площадки западные и восточные инвесторы не спешат — по многим причинам (защита прав собственности не вызывает энтузиазма, ёмкость рынка на порядки меньше и т.п.). Теоретически, конечно, и в России капиталов немало, но это только если смотреть формально: ясно же, что большая часть свободных (!) активов, которыми владеют крупные бизнесмены и некоторые политики, размещена отнюдь не на счетах в Сбербанке, а в западных офшорах, фондах и банках. В подобных условиях поведение российских фирм, ищущих размещения на Западе, вполне естественно.

Плюсы и минусы проведения IPO

Сам факт проведения IPO для компании обычно позитивен, ведь это означает, что она достаточно выросла, чтобы претендовать на привлечение капитала подобным способом — к нему прибегают только тогда, когда нужно действительно много денег на масштабное расширение. Кроме того, публичные компании привлекают куда больше внимания, что облегчает им найм персонала и процесс маркетинга.

Среди недостатков IPO можно отметить усиливающее после выхода на биржу внимание к компании со стороны регулирующих органов — существует большое количество требований как государства, так и самих биржевых площадок, которые компании, торгующиеся на них, должны исполнять. В частности это касается выпуска финансовой отчетности. Кроме того, основатели компании не всегда могут после IPO сразу продать свои акции и стать миллионерами, поскольку это может снизить их курс и капитализацию бизнеса.

Пять плюсов IPO

Во-первых, за счет размещения акций привлекается долгосрочный капитал, возвращать который не нужно. Допсредства эмитент может направить на покупку других компаний, уменьшение долговой нагрузки, модернизацию производства или финансирование новых проектов.

Во-вторых, только после выхода на биржу компания по-настоящему обретает рыночную капитализацию. Точная цена бизнеса повышает рейтинг эмитента и открывает ему доступ к более дешевым финансовым ресурсам.

В-третьих, IPO улучшает финансовое состояние организации. Размер собственного капитала увеличивается за счет роста акционерного капитала (продажа акций) и добавочного капитала (эмиссионный доход). Кроме того, на престижных зарубежных площадках акции компании можно использовать в качестве залога для получения кредитов. Или вместо денег для оплаты консалтинговых услуг и поощрения менеджеров высшего и среднего звена.

В-четвертых следует из предыдущего пункта. Статус публичной компании всегда улучшает соотношение заемных средств к собственным. Это позволяет привлекать заемный капитал под меньшие проценты.

В-пятых, эта процедура повышает статус компании. С точки зрения контрагентов, если акции котируются на фондовом рынке – это надежные деловые партнеры. Особенную важность нюанс имеет для российских эмитентов, которые выходят на западный рынок. Кроме того, высокий спрос на акции обычно влечет за собой переход фирмы на качественно новый уровень.

Минусов у выхода на широкий рынок немного, но зато каждый из них весомый.

Необходимо соблюсти ряд жестких условий и требований

К примеру, одно из серьезных ограничений для выхода на IPO — размер компании. На российский фондовый рынок мелкие и средние компании не выходят из-за низкого спроса на их ценные бумаги. А попасть на зарубежные площадки им мешает порог по капитализации от $50 млн. И только, если «цена» компании превышает $1 млрд., к инвестированию подключаются зарубежные пенсионные, страховые и инвесткомпании.

Подготовка и проведение IPO отнимает кучу времени и денег

Потратиться придется на услуги биржи, регистратора, финансового консультанта, андеррайтера, аудиторов, юристов, а также на информационную поддержку. Сумма фиксированных расходов может достигать $300 000 и выше. Строго говоря, IPO – самый дорогой способ привлечь средства со стороны.

Теряется часть контроля над управлением

После завершения процедуры компания становится публичной. Теперь за ее деятельностью ведется постоянный контроль со стороны инвесторов. Сообщество будет внимательно следить за всеми финансовыми результатами и показателями. Руководству придется регулярно раскрывать информацию о деятельности и публиковать отчетность. Если что-то идет не по плану, рынок мгновенно реагирует падением котировок акций на бирже. В итоге снижается капитализация организации и страдает ее имидж и репутация.

Новые акционеры, как правило, требуют быстрых результатов. Поэтому управляющим часто приходится жертвовать частью долгосрочных проектов в пользу кратко- и среднесрочных.

В общем, после IPO у компании появляются обязательства, отказаться от которых она уже не может.

Этапы выхода на IPO

Я уже писал выше, что выход на IPO – сложная и хлопотная процедура. Кроме компании и инвесторов, в процессе участвует андеррайтер и биржа, аудиторы и юристы, PR-агентства и инвестиционные банки.

Вот примерные этапы подготовки к выходу.

Предварительный

Бизнес проводит детальный анализ и аудит всех видов деятельности. Приводит показатели и нормативы в соответствие с требованиями выхода на рынок.

Подготовительный

На втором этапе готовится «фундамент»:

Выбор торговой площадки и подбор команды
Подготовка документов и расчетов для инвесторов (количество и цена акций, размер дивидендов)
Запуск рекламной кампании.

Один из видов рекламы будущего IPO – так называемые, Road Show, когда представители компании проводят серию встреч с инвесторами на их территории: с графиками, презентациями и ответами на вопросы.

Формируются заявки на покупку акций и определяется их стоимость. Откуда берется цена одной акции? Стоимость компании (рассчитывается заранее по куче показателей) делится на число выпущенных акций.

Как это происходит? Примерно за 10 дней до начала IPO открывается книга заявок. Крупные инвесторы указывают предварительное количество акций для покупки. Формируется коридор цен (например, от $10 до $20 за акцию). Ожидаемый спрос сильно влияет на окончательную цену и объем предложения. Если предварительный спрос на акции высок – заявленная цена может быть выше верхней границы коридора цен и наоборот.

Пример. Китайская логистическая фирма ZTO Express 27 октября разместила на Нью-Йоркской фондовой бирже акции по цене $19,5 за штуку. Объявленный ранее коридор цен составлял $16,5-18,5 за акцию. В ходе торгов компания привлекла $1,4 млрд., что сделало это размещение крупнейшим в США за весь уходящий год.

Завершающий

Компания выходит на рынок, акции выбрасываются в продажу на бирже. В первые дни формируется их реальная цена. Она может резко пойти вверх или, наоборот, не оправдать ожиданий и покатиться вниз.

Пример. Разработчик облачных решений Nutanix 30 сентября 2016-го года вышел на публичный рынок. По итогам первой же торговой сессии компания продала 29,5 млн. акций, а ценная бумага подорожала до $37 (+131,25% от цены размещения). Те, кто купили акции заранее неплохо заработали. Как это получается я опишу чуть ниже.

Чем IPO лучше других способов привлечения капитала?

Конечно, у любого бизнеса есть и другие способы привлечь дополнительное финансирование. Самый очевидный вариант – оформить кредит. Но, в отличие от кредита, привлеченный в ходе IPO капитал не нужно регулярно погашать, платить по нему проценты и отдавать что-то в залог.

Облигации и векселя тоже рано или поздно придется погашать и выплачивать по ним регулярный купонный доход. Акции же продаются на бессрочной основе.

Самый дешевый и простой способ привлечь в компанию дополнительные ресурсы – собственные деньги акционеров. Не нужно платить проценты, оформлять имущество в залог и вовлекать третьих лиц.

Но, во-первых, финансовые возможности акционеров, к сожалению, не безграничны.

Во-вторых, такой способ не всегда отвечает целям и задачам компании. Ведь у IPO есть и масса «скрытых» мотивов: выход на международный рынок, создание имиджа или банальная популяризация бизнеса в экономике.

Что дает выход на биржу для инвесторов?


Инвесторы могут быть крупными: инвестиционные компании, фонды и банки. И мелкими: частные лица и небольшие компании.
Для частного инвестора IPO – отличная возможность заработать. В первые дни цена на акции компании может резко меняться. А удачная предподготовка взвинчивает цены на акции еще до их выброса в открытый доступ.

Приведу два свежих примера.

Акции Twitter выставлялись по $26 за штуку. Во время IPO они продавались по $45,10, а через полгода цена упала до $31,97. Акции Tesla планировали продавать за $16, но в первые же дни цена поднялась до $19, а через полгода взлетела до $25,85.

Дополнительный доход владельцы акций получают от дивидендов – это часть прибыли, которую компания выплачивает своим акционерам. Размер дивидендов обсуждается на совете директоров и утверждается на собрании акционеров. Стоит понимать, что дивиденды выплачиваются не всегда, а их размер обычно невелик, но все равно это полностью пассивный доход.

Участие инвестора дает ему еще и дополнительные «козыри».

Диверсификация вложений

Покупка разных акций – отличный способ диверсифицировать часть инвестиций. Акции компаний одной отрасли обычно растут или падают синхронно. Поэтому есть смысл разделить вложения между, как минимум, тремя отраслями (например, нефтегазовый сектор, IT-технологии и финансы).

Ориентация на долгосрочную перспективу

Многие финансовые активы в России ориентированы на короткие сроки (высокодоходные облигации, банковские вклады). Участие в IPO позволяет вложиться надолго и по-полной использовать мощь сложных процентов.

Более простой вход

IPO дает возможность купить те акции, которые практически недоступны частному инвестору на вторичном рынке.

Недостатки IPO для инвестора сводятся к двум пунктам.

Во-первых, высокие риски. Со временем акции могут как вырасти, так и резко упасть в цене
Во-вторых, рано или поздно инвестору придется изрядно понервничать в «зоне убытков»

Почему не все предприятия выходят на биржу?

Проводить IPO выгодно не всем и не всегда. За 20 лет в США число публичных компаний сократилось с восьми тысяч до четырех с «хвостиком». Совсем не торопятся с выходом на биржу высокотехнологичные компании. В 2016-м году на IPO вышло только 14 компаний из IT-сектора (в 1999 году их было 371).

Статус публичной компании по-прежнему крайне важен для тех, кто работает с крупными корпорациями и государственным сектором. Но отдельные аналитики считают, что IPO не ускоряет, а замедляет развитие эмитента. Ведь публичные компании испытывают постоянное давление со стороны инвесторов и тратят массу сил на бюрократические процедуры. Как говорится, «чтобы стать успешным, необязательно становится публичным».

Но случается и наоборот. Сервис заметок Evernote в 2012-м году был одним из первых в списке «единорогов». Для тех, кто не в курсе: «единорогами» называют стартапы с рыночной стоимостью больше $1 млрд. В 2011-м Evernote была признана «компанией года» по версии журнала Inc. В 2014-м годовая выручка «единорога» составила около $36 млн. Еще через год аудитория превысила 100 млн. человек в 193 странах мира.

Однако в 2016-му году компания резко урезала расходы, отказалась от бонусов, сократила 18% сотрудников и закрыла три офиса из десяти. Тем не менее, поправить финансовую ситуацию руководство Evernote, как ни странно, планирует за счет проведения IPO…

И еще одна громкая новость из «мира IPO». На рынок акций выходит крупнейшая в мире компания по запасам, добыче и экспорту нефти: Saudi Aramco (Саудовская Аравия). Для саудитов IPO – вынужденная мера для покрытия бюджетного дефицита. Капитализации предприятия может составить около $2 трлн. И весь мир наконец-то узнает точный размер нефтяных запасов Саудовской Аравии.

На сегодня это все, что я для вас подготовил. Напоследок могу порекомендовать посмотреть этот классный вебинар, в котором подробно рассказывается о том, как делаются просто огромные деньги на американских IPO если купить акции еще ДО публичного размещения.

Именно этот способ вложения в акции рекомендуют в своих книгах известные по всему миру Кийосаки и Шефер. И именно так делают все новые и новые миллионы известные российские бизнесмены (вроде Алишера Усманова).

Главная цель проведения IPO это– привлечение сторонних средств, которые можно эффективно использовать в качестве инвестиций либо для развития бизнеса. Акции, в свою очередь, покроют часть расходов при заключении сделок. Кроме того, выход на IPO дает возможность получить в штат компании высококвалифицированных специалистов. И, наконец, компания получает возможность попасть в список крупнейших мировых бирж, что существенно получает ее престиж.

Этапы проведения IPOГрубо говоря, ай-пи-о позволяет продавать акции компании на фондовой бирже, где купить их может любой желающий. В самом начале проходит так называемый первичный рынок, когда акции компании продаются непосредственно напрямую, то есть продавцом выступает сама компания. В момент IPO акции расходятся как горячие пирожки, а когда они заканчиваются, продавцами акций уже будут выступать сами инвесторы, это называется вторичный рынок.

На первом этапе компания получает прибыль от продажи акций, нередко суммы исчисляются сотнями, миллионами и миллиардами долларов. Далее, компания может выкупать свои же акции со вторичного рынка, ждать пока курс бумаг поднимется и снова их продавать. IPO же — это первое публичное размещение, процедура которого требует от компании определенных действий, например, теперь компания должна публично публиковать финансовые отчеты, квартальные отчеты и другие данные, иметь отдел отношений с инвесторами и так далее.

Посмотрите занятное видео о том, что такое IPO и в чем его суть:

Примеры IPO

В 2007 году состоялось проведение «народного» IPO российского банка ВТБ. Это было одно из крупнейших событий для банковской системы в России, в тот день капитал банка увеличился на 8 млрд долларов. Изначально акции были предложены по цене 13,6 копеек но всего за год акции упали до трех копеек, и до сих пор торгуются по цене вдвое ниже изначально предложенной.

Что случилось с акционерами вы можете прочитать более подробно в статье про акции ВТБ.

Всем известная компания Facebook в мае 2012 года провела IPO по цене за акцию в $38. Компания заработала на этом 16 млрд долларов, но уже к августу цена на их акции упала вдвое. Правда с этого момента они начали неуклонно расти:

VISA в 2008 году при проведении IPO заработала 17,9 млрд долларов
Компания Yandex на IPO на бирже NASDAQ смогла заработать 1,3 млрд долларов
IPO китайского банка ICBC в 2006 году принесло 22 млрд долларов
GM, проведя публично размещение в 2010 году, получила 23 миллиарда
ABC в этом же 2010 году прибавила на свои счета 22,1 миллиарда
AIA — 20,5 миллиарда
В 2013 при IPO Twitter получили 14,5 миллиарда
А Google в далеком 2004 году прибавила 1,6 миллиарда
Роснефть в 2006 году привлекла 10,6 миллиарда
UC Rusal в 2010 году получила 2,24 миллиарда
Российская компания ПИК при «народном» IPO получила 1,93 миллиарда

Выход IPO в России

Основные RGBIPO в России имеет свои особенности. Как показывает практика, наши компании не проявляют особой активности на отечественном рынке, предпочитая проводить операции за рубежом. Как бы то ни было, в последнее время IPO российских компаний стало проходить и на бирже Москвы, что можно назвать позитивной тенденцией.

По словам С. Егишянца, занимающего пост главного экономиста ITinvest, причина этого ясна — основные капиталы по-прежнему находятся за границей.

Рынок IPO, к примеру, очень развит в Китае благодаря хорошему состоянию местного финансового рынка.
Рекомендованные для вас статьи:

Акции Алроса — Цена сейчас (онлайн), Таблица дивидендов и Обзор
Как платить налоги с продажи акций и дивидендов
Кто такой квалифицированный инвестор
Рынок ФОРТС (FORTS)
Что такое Ралли (цены) на фондовом рынке в Примерах

В то же время размещение IPO на российских площадках – явление достаточно редкое. Правила IPO в нашей стране довольно серьезны, в то время как рынок развит недостаточно, а существенная часть принадлежащих крупным бизнесменам активов, в свою очередь, хранится в зарубежных банках. Все это приводит к тому, что организация IPO в России не вызывает у компаний никакого энтузиазма.

В настоящий момент в России находится около двухсот закрытых компаний с денежным оборотом примерно 500 миллионов долларов каждая. Все они способны выйти на IPO.

Специалисты утверждают, что количество размещенных облигаций за последние несколько лет увеличилось примерно на половину. При этом около 40% выпуска акций на биржу отечественных компаний проводились на российских площадках.

В последнее время российские предприятия стали интересоваться биржами, находящимися в нашей стране. Специалисты считают, что отечественный IPO имеет положительную динамику развития и крупные ресурсы для роста. Но в долгосрочной перспективе ожидается рост и доли размещений на площадках других стран.

Что такое народное IPO

Стоит уточнить, что такое Народное IPO оно несколько отличается от классического. Ценные бумаги такого размещения рассчитываются в масштабах страны и необходимы для населения, где работает эмитент. Народное IPO работает для приватизации, которая необходима, чтобы укрепить бюджет. В России чаще такие IPO проводят государственные компании.

Один из примеров – продажа казенных активов Англии, в 80-90 годах только граждане Англии могли купить акции нескольких крупных национальных компаний — British Gas, Rolls Royce, British Steel и еще нескольких.

Публичное привлечение денежных средств – вклад в будущее любого предприятия. Для проведения успешной сделки необходимо четко определять и доводить до участников рынка цели, задачи и стратегию компании. Иногда предприятия стараются из-за всех сил, чтобы добиться быстрых результатов, зарекомендовав себя на рынке. Но только правильное управление желаниями инвесторов может позволить предприятиям реализовать долгосрочные программы.

Организация IPO

Первичное размещение — IPO начинается с найма инвестиционного банка (андеррайтера). Несмотря на то, что в теории компания может продавать акции своими силами, практического воплощения данная возможность не получила. Договор между банком и фирмой предусматривает такие ключевые аспекты сделки, как тип стоимость акций, а также сумма привлекаемых средств.

После его заключения андеррайтер должен подать инвестиционный меморандум в регулирующую инстанцию. Российское IPO контролируется Банком России. Меморандум содержит сведения о руководстве и акционерах компании, решившей выйти на IPO, финансовую отчетность, информацию о текущих проблемах фирмы, цели привлечения средств. После проверки данных назначают дату IPO.

Выгода инвестиционных банков

IPOАндеррайтеры получают прибыль на разнице между стоимостью акций до момента проведения IPO и установленной к началу торгов. Возможность заработать средства на сотрудничестве с перспективной компанией создает серьезную конкуренцию между потенциальными андеррайтерами.

Обычно они проводят презентацию фирмы, решившейся на проведение IPO, для привлечения наиболее перспективных инвесторов при этом последние получают возможность стать держателями акций еще до объявления торгов (данный процесс носит название allocation).

Стоимость акций определяется выходящей на биржу организацией и инвестиционным банком незадолго до даты IPO. Цена зависит от различных факторов – начиная с ситуации на финансовом рынке до перспектив самой фирмы. В это время возникает серьезная конкуренция между биржами, борющимися за право разместить серьезные компании в своем листинге.

После IPO акции становятся доступны частным инвесторам лишь после официального начала торгов, то есть по открытию работы биржи утром. Впрочем, приобретать их в первые дни не стоит – разумнее будет дождаться стабилизации цен, хотя часто акции после IPO имеют склонность расти до 300%, но после резкого роста могут упасть до первоначальной стоимости. Именно такая непредсказуемость и добавляет риски.

Этапы IPO

Регулировка деятельности фирмы. Подготовку к IPO следует начинать как можно раньше. С момента решения о размещении до начала торгов должно пройти примерно четыре года. До начала непосредственного размещения требуется наладить прозрачность юридической структуры фирмы, повысить качество управления, получить положительную репутацию заемщика, повысить известность бренда на рынке.

Выход предприятия на рынок. За год до планируемой даты фирме необходимо решиться с андеррайтером. В этом случае проводится тендер, иногда организатором эмиссии становится банк, имеющий общие проекты с предприятием. Вместе с андеррайтером рассматриваются возможные варианты биржевых площадок, предполагаемые цены размещения, размер пакета акций. Подготовка к выходу на рынок занимает около четырех-шести месяцев, после чего осуществляется IPO.

Ожидание подходящего момента. К основным факторам, влияющим на размещение, относятся готовность фирмы к реализации проекта и состояние рынка. К примеру, не стоит спешить, если на протяжении одной недели ожидается первичное размещение большого количества других компаний. Каждая биржа имеет неблагоприятные периоды: Рождество в Америке и Европе, период отпусков летом. Необходимо помнить, что даже в этом случае рыночные условия могут измениться под воздействием каких-либо факторов, поэтому тайна успешности IPO будет сохранена до конца его проведения.

Период работы с инвесторами. Финансовые специалисты утверждают: IPO только начинается после первичного размещения акций. Большого внимания требуют поддержка сайта компании, публикация отчетности, работа с инвесторами. Попутно следует вести борьбу с обманщиками и быть готовыми к общему спаду рынка.

Специалисты в сфере финансов пророчат российскому IPO неплохое будущее. Почему тогда отечественные компании отдают преимущество проведению IPO на зарубежных биржах? Ответ лежит на поверхности: все капиталы — на Западе, именно поэтому там и размещают акции корпорации со всего мира.

Все более популярным становится IPO в Китайской Народной Республике – местный рынок капитала вырос, и привлечь китайские денежные средства желают многие. Инвесторы не спешат размещаться на российских площадках из-за защиты прав собственности и слишком маленькой вместимости рынка.

Значительная часть свободных активов, находящихся во владении бизнесменов и политиков,размещена не на счету государственных банков, а в зарубежных офшорах и фондах. В этих условиях можно понять поведение российских компаний, ищущих места за границей. Кроме того, для многих российских предприятий с иностранным капиталом участие в IPO – приоритетное требование акционеров, стремящихся увеличить прибыли и минимизировать возможные риски.

Плюсы и минусы IPO

Решение провести IPO свидетельствует о том, что компания стабильно развивается и готова к переходу на новый уровень. Став публичной, фирма может рассчитывать на приток квалифицированных сотрудников и рост деловой репутации.

Размещение акций на бирже – один из основных аппаратов финансирования и совершенствования предприятия. Привлечение новых материальных благ во время IPO позволяет предприятию получить недостающие для расширения денежные средства. Система позволяет найти самые выгодные источники капитала и уменьшает стоимость привлеченного субсидирования. IPO позволяет открыть новые возможности в мире бизнеса, помогает оптимизировать структуру капитала и получить дополнительный доступ к фондовому рынку, в том числе и зарубежному.

Впрочем, IPO имеет и минусы.

Во-первых, требования IPO для такой компании ужесточаются, а контроль за ними, в том числе и финансовый, усиливается. Минусом системы является усиленное внимание после «выхода в свет» со стороны органов регулирования. Существует огромное количество правил, выдвигаемых государством и биржевыми площадками, которых должна придерживаться любая компания.

Во-вторых, рассчитывать на скорую прибыль могут разве что крупнейшие IPO — самые известные и быстрорастущие компании.

Еще один недостаток – не всегда предприятие способно продать свои акции и заработать деньги после IPO из-за снижения их курса и капитализации бизнеса. Ввиду отсутствия биржевой истории у эмитента, инвестор не может предугадать, как поведут себя акции предприятия в будущем, а поэтому участие в IPO, практически, во всех случаях рискованно.

И, наконец, стоимость IPO довольно высока.

Классификация IPO

PPO – аббревиатура, составленная из слов Primary Public Offering – премьерная продажа. Фактически это и есть IPO в его каноническом понимании. Суть в том, что публичный выпуск ценных бумаг проводится впервые, а войти в число инвесторов может неограниченный круг лиц;

SPO или вторичное публичное предложение. Под этим понимается дополнительный выпуск и продажа акций, уже торгующихся на бирже.

В чем преимущество IPO для компании?

Проводя первичное публичное предложение своих ценных бумаг, компания преследует ряд конкретных целей:

Привлечение капиталов от обширного круга инвесторов.
Превращение своих ценных бумаг в ликвидный рыночный актив.
Повышение престижа и увеличение кредитных рейтингов.
Получение возможности участвовать в слияниях и поглощениях.

После того как компания становится публичной, она приобретает более высокую узнаваемость, а значит, и конкурентоспособность. Расширяется круг ее потенциальных партнеров и клиентов. Увеличение кредитного рейтинга позволяет ей получать заемные средства под более низкие проценты.

Минусы IPO

При первичном публичном предложении ценных бумаг всегда существуют риски того, что они не будут востребованы инвесторами настолько, насколько этого ожидает руководство компании. Поставленные цели могут быть не достигнуты, а у фирмы сформируется негативный имидж. Если такое происходит, партнеры, инвесторы и клиенты теряют к ней доверие, которое очень сложно восстановить.

Также негативным моментом является то, что проводящие IPO компании становятся объектом пристального внимания контролирующих органов. И огрехи в бизнесе, которые раньше могли быть незаметными, обязательно выявляются.

Порядок выхода на IPO

IPO – многоэтапный процесс, продолжительность которого может достигать нескольких лет. При этом каждый этап требует существенных капиталовложений. Перед публичным предложением своих ценных бумаг компания должна провести ряд мероприятий, направленных на приведение своей финансовой отчетности в соответствие с международными стандартами.

Тщательно проверяется достоверность сведений, отражаемых в бухгалтерской документации. Этим занимаются аккредитованные независимые аудиторы. Естественно, что при наличии скромных финансовых показателей на успех публичного размещения ценных бумаг рассчитывать не приходится.

Важнейшей задачей для компании является привлечение максимального внимания к своему IPO. Поэтому ее руководство нередко прибегает к услугам андеррайтеров, то есть инвестиционных банков, занимающихся организацией первичных публичных размещений. Сотрудники таких учреждений проводят рекламные кампании, которые называются «Road Show». Потенциальным инвесторам предоставляется подготовленная и проверенная аудиторами информация о финансовых показателях.

Андеррайтеры не только проводят рекламные кампании, но и вкладывают свой капитал в ценные бумаги компании еще до того, как она станет публичной. Свою прибыль они формируют за счет того, что в дальнейшем, когда начинаются биржевые торги, продают акции дороже. Кроме того, андеррайтеры получают пять процентов от совокупного объема привлеченных средств.

Насколько IPO компании было успешным, становится ясно после биржевого листинга. Положительным итогом считается ситуация, при которой ценные бумаги на открытом рынке начали дорожать или хотя бы оставаться на том же уровне, как при первичном публичном предложении. В противном случае актуальными становятся все минусы IPO, о которых говорилось выше. Компания утрачивает доверие, при этом внимание к ее деятельности со стороны контролирующих органов усиливается.

Как инвестору заработать на IPO

Покупка ценных бумаг в момент их первичного предложения может быть как очень выгодным капиталовложением, так и убыточным мероприятием. Результат зависит именно от того, куда пойдет рыночный курс после начала биржевых торгов. Чтобы инвестирование было успешным, необходим глубокий фундаментальный анализ деятельности компании, предлагающей свои ценные бумаги.

Перед тем как купить акции на IPO, нужно исследовать финансовые показатели эмитента и провести их сравнение с результатами деятельности акционерных обществ, чьи ценные бумаги уже присутствуют на биржах. Это необходимо для определения объективной стоимости в целом. Получившийся результат аналитики делят на совокупное количество акций, что дает представление об их справедливой цене. Если компания на IPO предлагает свои ценные бумаги по более высокой стоимости, от покупки лучше воздержаться.

Самые крупные мировые и российские IPO

Одним из наиболее важных для отечественных инвесторов было IPO Московской биржи, состоявшееся в 2013 году. Стоимость одной акции составляла 55 рублей, а совокупная капитализация компании на тот момент составила 127 миллиардов рублей. В настоящее время курс этих ценных бумаг превышает 93 рубля.

Успешное IPO Московской биржи позволило инвесторам существенно увеличить свой капитал. Этого нельзя сказать про ситуацию с акциями банка BTБ, первичное публичное предложение которых прошло в 2007 году. Каждый желающий мог приобрести их по цене, составляющей порядка 13,5 копеек. Была проведена масштабная рекламная кампания, направленная на привлечение частных инвестиций. После IPO на Московской бирже начались торги акциями ВТБ, но их курс упал и до сегодняшнего дня так и не восстановился до первоначального уровня.

Среди наиболее крупных IPO американских компаний можно выделить первичные публичные предложения акций General Motors (2010 год) и Facebook (2012 год). Рост стоимости ценных бумаг «автомобильного гиганта» за 9 лет оказался скромным – около 40%. Гораздо существеннее увеличился курс акций Facebook. За семь лет, прошедших с момента IPO компании, ее акции выросли более чем на 350%.

Рейтинг:(голосов:1)